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      華融化學創業板IPO獲問詢 “新希望系”證券化再下一城

      2021-01-30 16:04:06 圍觀 :

      經濟觀察報 記者 陳姍 2021年1月22日,深交所網站信息顯示,華融化學股份有限公司(以下簡稱“華融化學”)IPO動態變更為已問詢狀態。

      這家主打精細鉀產品與氯產品的化工企業,正一邊摸索轉型,一邊謀求資本的加持。

      華融化學此次公開發行不超過1.2億股,擬募集資金總額不超過5億元,在扣除發行費用后,擬用于降風險促轉型改造項目(一期)、消毒衛生用品擴能技改項目、智慧供應鏈與智能工廠平臺項目和補充流動資金。

      招股書顯示,華融化學主要盈利來源于氫氧化鉀產品,貢獻的毛利占比在100%以上,受累于聚氯乙烯產品,報告期內,公司氯產品毛利率分別為-5.48%、-4.85%、-0.38%和-2.51%,基本處于盈虧平衡或微虧狀態。

      記者注意到,2020年11月,華融化學關停了聚氯乙烯樹脂產品生產線,疑似暫停了氯產品中占比超九成的虧損業務。華融化學董事會辦公室在回復經濟觀察報記者采訪時對此進行了證實,其表示,“關停后,公司主營業務將來自于高品質氫氧化鉀等精細鉀產品及次氯酸鈉、鹽酸等氯產品的研發、生產和銷售?!?/p>

      在華融化學的股東結構中,新希望集團劉永好處于絕對控股地位。作為“新希望系”旗下的化工企業,華融化學的IPO這只是新希望集團近年來將旗下資產證券化的一部分。

      IPO進入問詢狀態

      資料顯示,華融化學主要產品為高品質氫氧化鉀。根據百川盈孚統計,公司2019年高品質片狀氫氧化鉀銷量居國內第二。公司圍繞新型肥料、高端日化、食品醫藥、新能源、電子信息等現代產業,重點開發電子級、光伏級、試劑級、食品級的精細鉀產品及氯產品。

      深交所官網顯示,招股書受理將近一個月,華融化學IPO已進入問詢狀態。據了解,公司在2017-2019年以及2020年上半年實現營業收入分別為8.05億元、9.66億元、10.34億元、4.62億元,對應實現歸母凈利潤分別為618.18萬元、7447.32萬元、9932.49萬元、3839.73萬元。

      據百川盈孚統計數據,華融化學氫氧化鉀產量在行業企業中占比在10%以上。據該平臺統計,我國2018年至2019年氫氧化鉀產量分別為80.93萬噸、82.66萬噸,并預測2020年、2021年產量為91.21萬噸、99.75萬噸,華融化學產量占比分別為11.27%、11.53%、10.42%和9.52%。華融化學氫氧化鉀產量近年來較為穩定,不過,隨著行業企業擴產,氫氧化鉀市場競爭進入白熱化,華融化學將如何進一步擴大市場份額?

      華融化學董事會辦公室對記者表示,公司將在鞏固現有市場份額的同時,進一步加大市場開拓力度,提升市場份額,創新營銷方式,建立并完善營銷網絡。

      招股書顯示,華融化學盈利主要來源于氫氧化鉀,存在盈利過于集中的風險。

      記者注意到,在2020年上半年氫氧化鉀的單位售價出現大幅下滑。據華融化學介紹,公司精細鉀產品主要包括片堿(固體片狀氫氧化鉀)和液堿(液體氫氧化鉀)兩種,2019年片堿、液堿的單位售價分別約為 7288.37元/噸、6100.92元/噸,而在2020年上半年,片堿、液堿的單位售價分別降至6449.7元/噸、5158.5元/噸,均出現超過10%幅度的下滑。氫氧化鉀產品銷量及市場價格下降將對華融化學盈利水平構成威脅。

      招股書顯示,報告期內,氫氧化鉀產品實現銷售收入分別為47559.18萬元、59708.30萬元、63927.54萬元和28181.86萬元,貢獻的毛利占比分別為113.67% 、109.13% 、100.25% 和105.34%。

      同期,公司氯產品實現銷售收入分別為32555.93萬元、36553.88萬元、38617.33萬元17381.80萬元,毛利率分別為-5.48%、-4.85%、-0.38%和 -2.51%,基本處于盈虧平衡或微虧狀態。其中,聚氯乙烯樹脂實現銷售收入占氯產品收入的比重分別為97.14%、96.58%、94.02%和88.88%,毛利率分別為-1.90%、-0.49%、4.01%和-1.40%。聚氯乙烯產品的毛利率波動是氯產品毛利率波動的主要影響因素。

      華融化學表示,聚氯乙烯樹脂產品生產線已經于2020年11月關停。對于這一“不賺錢”但在氯產品收入占比中高達90%的產品關停將給公司帶來何種影響,華融化學董事會辦公室表示,公司精細鉀產品的銷售收入占比約六成、氯產品約四成,公司毛利主要由氫氧化鉀貢獻?!皥蟾嫫趦裙敬温人徕c銷量大幅增長,同時氯產品的單位能源成本和單位制造費用逐年降低,因此關停后公司將不斷優化產品結構、提升產品附加值和市場議價能力?!?/p>

      記者從招股書查詢,“鉀延伸、氯轉型”是華融化學近兩年制定的發展戰略,公司表示,公司濕電子化學品、高端日用化學品及食品添加劑等高附加值新產品的生產和銷售比重將逐步增加。雖然公司對該等產品的開發進行了詳細的可行性研究和嚴格論證,但仍存在實現量產緩于預期及客戶開發周期過長的風險。

      資產證券化布局

      在華融化學IPO背后,從股權關系來看,新希望集團劉永好間接持有其95.5%的股份,處于絕對控股地位。

      截至招股書簽署日,劉永好通過其控制的新希望投資集團及新希望集團分別持有華融化學控股股東新希望化工51.22%的股權及48.78%的股權,即間接控制華融化學高達95.5%的股份。

      一般公司實控人控股權集中問題會引發證監會的重點關注。有市場人士評論稱,“絕對意義的一股獨大使得實控人處于絕對控股地位,不利于公司形成有效決策,也不利于形成有效公司治理,產生諸多弊端,比如大股東隨意侵占小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經營等?!?/p>

      對此,華融化學董事會辦公室對記者表示,一方面控股股東實力雄厚能夠助推公司更好的發展,另一方面,控股股東及實控人為公司長期穩定發展,避免今后與公司之間可能出現的同業競爭,維護全體股東利益,分別出具了《關于華融化學股份有限公司的避免同業競爭的承諾函》,及不越權干預公司經營管理活動,不侵占公司利益的承諾。

      事實上,華融化學只是新希望集團近年來將旗下資產證券化的其中一步。

      立足農牧行業的同時,新希望集團先后涉足食品快消、農業科技、地產文旅、醫療健康、金融投資等多個產業。截至目前,其掌門人劉永好實際控制的上市公司有新希望、新乳業(002946,股吧)和興源環境(300266,股吧)。Wind數據顯示,截至1月29日收盤時,新希望、新乳業、興源環境的總市值分別約為953億元、160億元、50億元。

      目前,除了華融化學正在推進A股上市進程之外,劉永好家族旗下的新希望服務也在1月13日向港交所遞交了招股書。資料顯示,新希望服務的主要業務是物業管理服務、非業主增值服務、商業運營服務和生活服務。另外,上市公司*ST飛馬目前正在進行重整計劃,若重整計劃執行完畢,劉永好通過上海新增鼎將合計獲得*ST飛馬約7.96億股股份,占公司總股本的29.90%,成為公司控股股東。

      若上述資本動作順利進行,意味著“新希望系”上市公司將達到6家,即新希望、新乳業、興源環境、新希望服務、華融化學、*ST飛馬。

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